{"content":{"title":"Dai会再达到1.00美元吗？","body":"## Dai 会再次回到 $1.00 吗？\r\n\r\n \r\n\r\n自黑色星期四以来已经过去一个多月，自从添加USDC抵押品以来已经四周，自MKR拍卖重抵押MakerDAO以来几乎三周的时间，但是Dai仍然以$1.02的价格交易，并且始终高于其$1的挂钩：\r\n\r\n[![](https://doseofdefi.substack.com/p/fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2F8f045b40-5c16-4d42-b289-7c92060c72d7_2162x868.png)](http://dai.descipher.io/)\r\n\r\n这个极好的图表来自Vishesh（更多信息见 [dai.descipher.io](http://dai.descipher.io/)）。粉色线代表从3月14日到4月8日的Dai价格，而青色线代表相同时期的ETH价格。圆圈代表在去中心化交易所（DEX）上至少$50k的Dai-ETH交易。\r\n\r\n无需数据科学家就可以看出ETH价格与Dai价格之间的负相关关系。当ETH价格上升时，Dai价格下降，反之亦然。这在直觉上是合理的，因为Dai主要作为ETH的杠杆工具。\r\n\r\n当人们对ETH看涨时，他们会存入ETH，铸造Dai并用这笔钱购买ETH。你可以看到这种相关关系一直真实保持到4月6日，当时ETH价格上涨，但Dai的价格也随之上涨，这令人担忧的迹象表明，寻求杠杆的交易者并没有开启一个仓库并铸造Dai。\r\n\r\n这似乎是因为当前DeFi中的杠杆减少了，因此对Dai的需求减弱。\r\n\r\n![](https://defipulse.com/defi-lending)\r\n\r\nDai是一种债务工具，而债务的需求减少，因此它无法维持其挂钩。\r\n\r\n这似乎是一个合理的故事，但这种溢价存在的时间越长，交易者的预期中就越容易被计入价格。最近的交易量可能是出于对Dai价格的投机。\r\n\r\n##### 需要：更多抵押品\r\n\r\n虽然社区在催促采取更多行动以恢复挂钩，但Maker治理和风险团队已保持谨慎，希望通过市场力量逐渐恢复挂钩。目前在Maker治理中有[关于提高USDC和Dai稳定费用的执行投票](https://vote.makerdao.com/executive-proposal/adjust-the-usdc-sai-and-dai-stability-fees)，这两项措施均已被降低以帮助恢复挂钩。\r\n\r\nMaker已经决定的解决方案似乎是增加新的抵押品，因为这将增加Dai贷款的市场。PAX Gold、TUSD和Uniswap抵押代币都被提及作为可能的选项。这与Maker的长期愿景即使用现实世界资产实现多抵押Dai相符合，但对于当前杠杆的需求并没有太大影响。\r\n\r\nMaker担心的是，交易者正在寻求其他杠杆来源。一些用户可能在一些仓库的100%抵押品被清空后对使用Maker持谨慎态度。为什么要使用Maker，而Compound的Dai借贷利率（推测）更低，损失抵押品的风险也更小？\r\n\r\n更令人担忧的是，如果用户完全选择不同的稳定币。虽然Dai的流通供应量缩减，但几乎每一种[其他稳定币在3月份都创下了最佳月份之一](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/07/12139405_image.jpg)（USDC增长了40%）。\r\n\r\nDai在DeFi中具有无与伦比的渗透率。作为杠杆来源，它是去中心化交易所和借贷协议的必要品，但如果其他平台或稳定币提供更好的流动性和稳定性，Maker将需要找到另一个市场利基，以希望保留其DeFi溢价。\r\n\r\n**相关**：[Stefan Ionescu 提出了一个雄心勃勃的新稳定币提案](https://medium.com/@stefan__ionescu/stability-without-pegs-8c6a1cbc7fbd)，该稳定币并不挂钩任何资产。它是相对于其底层抵押品“稳定”的，而不是与美元或其他资产的价格挂钩。它基于前Maker设计师[Nikola Mushegian所写的](https://nikolai.fyi/purple/)想法。\r\n\r\n#### [Balancer](https://balancer.finance/) 发布，加速流动性战争\r\n\r\n在3月底的最后一天，Balancer[在以太坊上发布了主网](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/07/60585009_image.jpg)。自动化做市商（AMM）建立在由[Uniswap](https://uniswap.info/)、[Kyber](https://kyber.network/)和[Bancor](https://about.bancor.network/)首创的AMM模型之上。与那些项目一样，Balancer是一个去中心化交易所（DEX），利用链上流动性池和定价算法，根据池的供应变化调整价格。\r\n\r\n而在那些项目中，定价算法使用两个流动性池之间的关系，在Balancer中，它使用**所有链上池**进行流动性和价格发现。与Uniswap中的1:1的Dai-ETH池不同，Balancer允许流动性提供者将多种不同的资产按比例存入Balancer的指标基金式投资组合。\r\n\r\n这个指标基金设定了每种资产应占整体投资组合的分配比例。如果底层代币的价格发生变化，Balancer依据原来的百分比重新平衡投资组合，像一个机器人顾问。然而，作为补偿重新平衡，Balancer将这种方式反转，让交易者支付交易费用给用户，以获得重新平衡其投资组合的权利。\r\n\r\n有很多[外星魔法数学](https://docs.balancer.finance/protocol/index)在管理池之间的关系，但这幅图能够帮助解释交易如何在系统中进行：\r\n\r\n![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/07/60585009_image.jpg)\r\n\r\nBalancer已经吸引了$680k的流动性，但正如[Kerman Kohli](https://twitter.com/kermankohli)所指出的，他们的时机再好不过了，流动性迁移到Uniswap v2。他更进一步，给出了针对Balancer的一些建议[如下](https://defiweekly.substack.com/p/automated-market-makers-the-next):\r\n\r\n> - **对首批X量流动性收取接近0%的费用**\r\n>\r\n> - **自掏腰包支付LP费用**，直到他们能产生有意义的收入\r\n>\r\n> - **为需求高的池提供初始流动性**（抢占Curve Finance的市场份额）\r\n>\r\n> - **争取尽可能多的影响者**在他们发布之前为他们宣传（这是一种较软的策略，效果较小，因为Balancer的投资者与Uniswap不同）。\r\n\r\n目前要争夺的资产数量有限，因此竞争可能非常激烈。不仅仅是其他DEX，Compound和其他基于池的借贷协议可能提供类似的自动投资组合重新平衡，造成对[Dan Elitzer在ETHDenver演讲中提到的“超流动协议”的竞赛](https://www.youtube.com/watch?v=Mg9p1zifSc0)。\r\n\r\n相关：\r\n\r\n- [Bancor推出Katana池，用户生成的代币投资组合流动性池](https://blog.bancor.network/user-generated-liquidity-pools-new-self-service-portal-for-creating-on-chain-amms-71a5bac1177)\r\n\r\n- [Alfablock：AMM中流动性提供的风险/收益](https://alfablok.substack.com/p/coming-soon)\r\n\r\n\r\n#### 本周图表：按来源的DEX交易量\r\n\r\n![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/07/12139405_image.jpg)\r\n\r\n0x的[Alex Kroeger](https://twitter.com/alex_kroeger)在[我们的网络通讯中](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/07/12139405_image.jpg)提供了一幅很棒的图表，洞悉了到底是谁在使用DEX。交易量分解显示该行业相对健康，没有依赖单一市场部分。在交易量中，汇总器占约10%，而非交易智能合约尚未使用DEX。在三月份的波动期间变化不大，但你可以看到在三月中旬算法交易者的份额略有增加。\r\n\r\n>- 原文链接： [doseofdefi.substack.com/...](https://doseofdefi.substack.com/p/will-dai-ever-be-100-again)"},"author":{"user":"https://learnblockchain.cn/people/26826","address":null},"history":"bafkreicnoecbtme3vuizep6puoyohd52j2s6nd7pv4tfakpiuilmr4jyqe","timestamp":1741352660,"version":1}